摘 要：为了适应经济迅速发展的需要，新的金融工具不断涌现，国内外对交易性金融负债的研究甚少，涉及邻域只有与短期融资的比较、会计处理改进与信息披露问题三方面。本文主要对金融工具中的交易性金融负债的使用影响因素进行研究。通过调查研究发现，交易性金融负债不仅仅用于传统的融资，也可以用做短期投资等方面，并提出了几点建议。
关键词：交易性金融负债;影响因素;回归分析
一、引言
随着经济全球化和金融市场的迅猛发展，金融工具的使用越来越广泛，交易性金融资产和交易性金融负债已经逐步成为金融工具的重要组成部分，所以正确认识金融工具迫在眉睫。现在，国内对交易性金融负债的相关分析研究较少，其中主要涉及的是对交易性金融负债会计处理、信息披露、与短期融资之间的研究等。大多数人认为，交易性金融负债属于流动负债，会以短期融资为目的。实际上，交易性金融负债除了可以进行短期融资，在远期外汇、黄金租赁、售后回购、期权期货交易也均有涉及，而这些方面的研究，以往学者却并未提及。针对交易性金融负债使用方面的较少研究，本文在前人的理论研究的基础上提出了假设并运用实证分析法验证猜想。主要通過对上市企业交易性金融负债的使用情况，探讨什么样的企业更容易发行交易性金融负债，帮助企业正确认识和有效使用交易性金融负债，给企业运用交易性金融负债提出建议。
二、文献综述
对交易性金融负债与短期融资之间的关系，在蒋海荣（2008）指出，交易性金融资产与及短期投资之间存在五方面的不同，包括概念、交易费用的处置、获得的现金利息、计价方法、出售处理五个方面。
匡丽（2007）则详述了这些不同。同时，交易性金融负债会计处理存在这一些问题，曹文芳（2013）指出，期初相关费用确认的投资收益以及中间公允价值产生的投资收益都应该取消计入财务费用的项目，未实现而待确认的公允价值变动损益应该计入其他综合收益。田楠楠、肖紫薇（2016）指出从本质上来说，交易性金融负债作为短期融资的渠道之一，不符合投资收益确认条件，回归其本质，必然要承担交易费用和利息费用，将其计人财务费用。在信息披露方面，蔡旺清（2016）指出，金融投资方面存在：（1）风险意识不强，管控制度不强，专业人才缺乏，没有专门的人士把控，技术落后几个问题。刘莉（2012）指出，披露的具体情况要具体，具体要到会计核算的方法和原则。金融负债的披露存在着具体化的问题，建议需要结合自身的业务情况进行个性化的披露，在资产负债表中，同时在附注中给予说明。
综上所述，我们可以看到的是交易性金融负债更多和损益类账户挂钩从而影响企业的利润，而短期融资和成本挂钩，这可能会导致利润的虚增虚减，影响会计信息质量的真实性。交易性金融资产与交易性金融负债作为金融工具的重要组成部分，地位在逐步上升，合理使用交易性金融负债和交易性金融资产显得尤为重要。但是，目前对交易性金融负债的研究远远不及交易性金融资产，对交易性金融负债的认识不够全面。
三、理论分析、假设提出与研究设计
（1）理论分析
本文从信息不对称、权衡理论、财务杠杆理论、经营杠杆理论和规模经济理论六个基础理论出发进行猜想。
如果一个企业信用度不高，市场认可度不高，企业面临的市场风险就越大，基于信息不对称和信息传递理论，企业的价值就会越小，业务利润就会越少，这时候，企业会关注公司战略的问题，往企业的规模和发展方向考虑，相反，如果企业信用度高，市场认可度高，企业面临的市场风险越小，它会往公司战术问题考虑，目的在更大空间的提高利润，即使有短期的财务风险，也会选择短期债务，而不是长期债务，因此，提出假设1：
H1：交易性金融负债的使用与企业的市场风险负相关
如果一个企业善于运用短期负债，那么负债的灵活性提高，更加能够适应多变的外部环境。短期内，通过交易性金融负债进行短期投资获利的可能性就越大，在面对筹资决策时，企业会通过合理的长短期债务结合有效避免因资金流动不足产生的财务风险，运用交易性金融负债的可能性就越小。因此，提出假设2：
H2：交易性金融负债与负债筹资不相关，更多是倾向于短期投资。
经营管理的好坏，可以从三个方面入手：第一是盈利能力，第二是公司规模，第三是经营风险。规模大，但是盈利能力适中，他们的经营风险小，使用交易性金融负债的可能性就越小，盈利能力中等的公司，现金刚好充裕，相应的闲置资金少，就很少会用闲置资金进行投资，也很少会有需要借款的情况，比较适合薄利多销的企业，他们的生产规模也很难扩大。相反，规模小，盈利能力大的公司，属于激进型发展战略，他们面对的经营风险大，更倾向于使用临时性负债满足波动性资产。因此，提出假设3：
H3：交易性金融负债与企业的经营风险呈正相关。
（2）变量设计
信用评级我们Altman的Z值进行信用等级的评估。具体如下：
Z=1.2（X1）+1.4（X2）+3.3（X3）+0.6（X4）+1.0（X5）
其中：X1=营运资本/总资产=（流动资产-流动负债）/资产总计;X2=累计留存收益/总资产（其中留存收益为未分配利润和盈余公积之和）;X3=息税前利润/总资产（其中息税前利润为税前利润与财务费用之和）;X4=所有者权益市价/负债总额（所有者权益的市价即资本市值，为每股市价*流通股股数和每股净资产*非流通股股数之和），X5=销售收入/资产总额。
其他指标，交易性金融负债（MS）当上市公司使用交易性金融负债时候取1，否则为0;盈利能力（PROF）=（本期毛利润- 优先股股利）/期末总股本;经营风险（BSR）=发行交易性金融负债前三年税息折旧及摊销前利润/总资产; 财务杠杆（LEV）=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率;公司规模（SIZE）=总资产（元）的自然对数;现金流动负债比（NCFB）=年经营现金净流量/年末流动负债。
